保险资金噪音少投资更从容

2019-11-01 16:55:10 4985 4985

《证券时报》记者刘景源

2017年梅辛人寿互助保险公司(以下简称“梅辛”)成立时,徐天舒是该新互助保险机构的首席投资官。当时,他辞去了兴泉基金副总裁的职务,在梅辛“创业”,这一度引起了基金界的关注。

日前,徐天舒接受了《证券时报》记者的独家采访,这也是他加入新梅后的第一次媒体采访。在徐天舒看来,与基金投资相比,保险基金是长期基金,可以更“冷静”地投资,而无需关注短期“噪音”。

瑞士信贷成立两年来,投资业绩比保险同行更稳定:2018年收益率为5.9%,高于行业4.33%;今年上半年的年化回报率为5.4%,略低于行业的5.56%,预期年回报率为5.6%。截至今年6月底,该公司已投资约18亿元。

预期全年

投资回报率5.6%

《证券时报》记者:去年,信美的投资回报率为5.9%,高于行业整体水平。这是怎么发生的?

徐天舒:主要原因是主要分配方向是正确的。一方面,去年的股市不太好,拖累了许多同行。信美是一家新公司,资本少,风险承受能力低,没有股权投资。可以说,在去年糟糕的市场环境下,我们没有任何负担。同时,我们正确判断了债券市场的走势。年初,我们增加了分配债券的杠杆,并在债券收益率最高时买入了债券。

《证券时报》记者:今年的预期投资业绩是什么?

徐天舒:上半年,梅辛处于相对不利的地位,主要是因为去年对股市不乐观。今年年初,它仍然是空的。计划在3月和4月搬迁。出人意料的是,二月和三月大幅上涨。我们直到六月才进入。目前,浮动利润约为10%。

此外,今年的债券收益率并不是特别好。如果保险公司的长期投资收入集中在5%到6%之间,那么对我们来说,今年的债券收益率会有点困难。因为购买后可能会有浮动利润,但从持有期限来看,利润并不高。

如果我们对债券无能为力,我们将转向一些相对安全的非标准。目前,梅辛权益配置约占15%,其余主要是债券和非标准,非标准约占15% ~ 20%。

今年上半年,梅辛的投资回报率约为5.4%,略低于行业回报率(5.56%)。下半年,非标准配置将于7月和8月逐步完成,股权浮动利润将缓慢释放。如果股市能保持目前的水平,我们的年投资回报率将达到5.6%左右。

三个优点和一个缺点

《证券时报》记者:你过去在基金行业工作,但现在你在投资保险。每种方法的优缺点是什么?

徐天舒:与证券交易商自行在市场上销售产品的公共基金相比,保险基金是长期的,这是一个优势。

公共基金最大的“缺点”之一在于它们强调相对排名,这也是相对短期的排名。这导致基金经理在排名压力很大时经常“打架”,也导致人们盯着短期而不是长期,这实际上影响了他们的业绩。但保险基金投资不需要在排名上投入太多精力,而是可以从长远考虑。

公共基金的另一个缺点是,它们的基金往往与需求方向相反,即顺周期,这不利于投资。

顺周期意味着,当基金经理根本不需要资金时,当资金大量涌入时,他们只能继续买入,因为最低头寸有限,这就是为什么基金有时建议客户赎回。然而,当基金经理非常需要钱,并想赚到底时,他们往往得不到钱。

然而,保险基金没有这样的问题。作为长期基金,当市场形势非常糟糕时,更容易买入和复制底部,也更容易考虑长期布局。

此外,如果保险公司规模较大,它将具备所有相关的投资资格和许多可使用的工具。投资将会很容易,并且可以在不同的资产之间进行分配,以更好地平滑性能。相比之下,公共基金可以投资的领域很少,头寸也受到限制。因此,如果你有长远的眼光,保险投资可以实现业绩的缓慢增长,并保证支付公司的成本。这是保险投资的一大优势。

然而,如果我们看看市场导向的机制,它肯定仍然是一个强大的公共基金。该基金非常透明。每个人都在赛道上比赛,并有明确的排名。因此,这一机制将比保险更面向市场。保险不如公共基金、证券公司或其他私人基金的原因是保险基金的投资是多目标的,既有绝对的也有相对的。它也是一个巨大的不同企业池。很难区分每一种类型的业务,并将其与外部世界进行比较。这种机制很难上市。

总的来说,在基金公司有很多短期因素你可能会担心,包括我认为的“噪音”,这是当时基金公司应该密切关注的。另一种感觉是,保险投资最重要的是“分配”。你是否在单一类别的资产中购买了最好的并不重要。

资料来源:《证券时报》

关注通化顺金融微信公众号(ths518),获取更多金融信息